含み損−21万円でも売らない理由——投資歴15年超が語る「耐える技術」と心理の整え方

含み損が膨らんでいます。今日時点で-211,100円（-2.70%）。昨日より約7万円悪化しました。体がしびれる感覚、正直あります。それでも売っていません。なぜか。15年超の投資経験が、「ここで売る必要はない」と静かに告げているからです。

この記事では、含み損を抱えたときに投資家の頭の中で何が起きているのか、そしてどう規律を保つのかを、端くれ投資家の実体験をもとに書きます。きれいごとなしで。

含み損は「損失」ではない——でも脳はそう思わない

まず大前提として、含み損はまだ「確定した損失」ではありません。売らない限り、それは数字の上の変動に過ぎない。頭ではわかっています。でも人間の脳はそう感じてくれない。これが厄介です。

行動経済学に「損失回避バイアス」という概念があります。人は利益を得る喜びよりも、損失を被る痛みを約2倍強く感じるとされています。つまり+10万円の含み益と-10万円の含み損は、数字は同じでも、心理的なダメージは後者が圧倒的に大きい。端くれ投資家も例外ではありません。今日の-211,100円という数字は、画面を見るたびに胸に刺さります。

だからこそ、「感情で動かないこと」が投資における最大の技術になります。簡単に言うのは誰でもできる。でも実際にやり続けるのは、想像以上に難しい。

含み損が膨らんだとき、人はどう動くか——3つの典型的な失敗パターン

① 狼狽売り——「もうこれ以上見ていられない」

含み損が一定水準を超えると、耐えられなくなって売ってしまうパターンです。問題は、こうした狼狽売りは往々にして「底値付近」で発生することです。売った直後に株価が反発し、「なぜあのとき売ったのか」と後悔する——これを端くれ投資家は何度も経験してきました。今日の日経平均がまさにそうで、前場に1,843円安まで叩かれた後、後場には38円高まで戻しました。前場の安値で狼狽売りした人は、この反発を指をくわえて見ることになった。

② ナンピン買いの乱用——「下がったから買い増せばいい」

含み損銘柄に追加で買い増し、平均取得単価を下げる「ナンピン買い」は、使い方次第で有効な戦術になります。しかし根拠のない「いつか戻るはず」という期待だけで無制限に買い増すのは危険です。下落トレンドが続く銘柄にナンピンを重ねると、損失がどんどん膨らみます。ナンピンは「この銘柄の本質的な価値を信じている」という明確な根拠がある場合にのみ、有効な戦術です。

③ 塩漬けの放置——「考えたくないから見ない」

含み損の現実から目を背け、ただ保有し続けるパターンです。これは「長期保有」とは似て非なるものです。長期保有は根拠のある選択ですが、塩漬け放置は思考停止です。定期的に「今この株価で新規購入するか」と自問することが大切で、答えがNoであれば、損切りを真剣に検討すべきサインです。

では、端くれ投資家はどうやって「耐える」のか

① 損切りラインを事前に決めておく

含み損が出てから「どこで売るか」を考えると、必ず判断が甘くなります。感情が混じるからです。端くれ投資家が実践しているのは、購入時に損切りラインを決めておくことです。「取得単価から-15%を超えたら機械的に売る」など、ルールを事前に設定することで、感情に左右されない判断ができます。今の保有銘柄では、日本精工が累計-10.60%とこのラインに近づいています。数字は正直に見ています。

② 「なぜ買ったか」に立ち返る

含み損が膨らんだとき、端くれ投資家がまずやることは「そもそもなぜこの株を買ったのか」を振り返ることです。その理由がまだ有効であれば、含み損は一時的な変動に過ぎない。KDDIを持ち続けているのは、ディフェンシブな収益基盤と安定した配当が魅力だからです。その理由は今日の相場でも揺らいでいない。だから売らない。逆に、買った理由がすでに崩れているなら、それは損切りのサインです。

③ ポートフォリオ全体で考える

個別銘柄の含み損だけを見ると判断が歪みます。大切なのはポートフォリオ全体のリスクと収益のバランスです。今日の端くれ投資家のポートフォリオは8銘柄で構成されており、KDDIが+41,400円の含み益でポートフォリオ全体の損失を一定程度吸収しています。1銘柄が崩れても全滅しない分散の構造こそが、長期投資を続けるための生命線です。

④ 相場の「文脈」を読む

今の含み損が、個別銘柄固有の問題なのか、相場全体の下落に引きずられたものなのかを区別することが重要です。今日の日経平均は中東情勢の悪化や米国ハイテク株安を背景に前場で1,800円超の下落を記録しました。これは個別銘柄の問題ではなく、市場全体のリスクオフです。こういう局面での含み損は「嵐に巻き込まれた」状態であり、嵐が過ぎれば戻る可能性が高い。一方で、業績悪化や不祥事による個別株の下落は話が別です。同じ含み損でも、原因によって対処法はまったく異なります。

これまでに学んだ「含み損との付き合い方」——結局、これに尽きる

15年超の投資経験の中で、端くれ投資家は数え切れないほどの含み損を経験してきました。リーマンショック、東日本大震災、コロナショック——そのたびに画面を見るのが怖くなり、夜眠れない日もありました。それでも今、資産残高は1,700万超まで積み上がっています。

その経験から言えることはシンプルです。

含み損との付き合い方——端くれ投資家の結論

✅ 損切りラインは買う前に決める

✅ 「なぜ買ったか」がまだ有効なら、含み損は一時的な変動

✅ 個別銘柄ではなくポートフォリオ全体で損益を見る

✅ 相場全体の下落か、個別問題かを必ず区別する

✅ 狼狽売りは「底値で確定させる」行為になりやすい

✅ 感情と規律を切り離すことが、長期投資唯一の生存術

含み損は怖い。でも、怖いからといって売るのが正解とは限りません。投資における「耐える技術」は、相場の波に飲み込まれないための、静かで地味な、しかし最も重要なスキルです。

今の端くれ投資家のリアル——▲211,100円でも、航海は続く

今日の評価損益合計は-211,100円（-2.70%）です。日経平均は前場に大暴落し、後場に奇跡の反発。それでも手元のポートフォリオは静かに傷を広げていました。三井海洋開発は昨日に続き今日も下落、東京電力HDは前日比最大のマイナス、JR東海は昨日の稼ぎを丸ごと返上しました。

KDDIだけが今日も小さく手を振ってくれています。ポートフォリオ唯一の大きな含み益銘柄として、1人黙々と稼ぎ続けています。

来週はFOMCと日銀会合という2大イベントが控えています。相場がどちらに動いても、端くれ投資家は「なぜ買ったか」に立ち返り、損切りラインを守り、規律を持って対処します。100万から始めた航海は、-211,100円の嵐の中でも続いています。

含み損と長い年月、正直に向き合ってきた話

含み損-211,100円。数字だけ見れば今日は完全にやられています。でもこれは、15年超の投資人生の中では「よくある嵐の一つ」です。リーマンショックのときの含み損に比べれば、まだ序の口です。あのときは画面を見るのが怖くて、ログインできない日が何日も続きました。

それでも売らなかった。なぜか。「この会社の価値は、今日の株価で決まるわけではない」と信じていたからです。時間をかけて、相場は戻りました。全部ではないけれど、大部分は。そのときの経験が、今の端くれ投資家の「耐える技術」の原点です。

含み損は苦しい。でも投資において苦しいときを乗り越えた先にしか、本当のリターンはない——これが15年超で得た、端くれ投資家の正直な結論です。航海図を広げて、嵐の先を見据えます。